短期來看,股市即迷人又非常具有欺騙性,但從長期來看,股市又幾乎總是可靠且可測的。究竟五們應該如何從股票市場中獲利呢?在這篇文章中,想跟大家分享最常見、與最廣為人知的投資方法:價值投資。

什麼是價值投資?

價值投資投資策略的其中一種,這個策略主要是班傑明・葛拉漢(Benjamin Graham)在他的著作中《智慧型股票投資人》跟《證券分析》所建立,葛拉漢也因此被稱為價值投資之父。

 

價值投資是誰提出的?

班傑明葛拉漢為「價值投資之父」,他生於 1894年5月8日,死於 1976年9月21日,畢業於美國哥倫比亞大學。是一名出生在英國的美國投資人、經濟學家以及教授。

知名價值投資者巴菲特在紀錄片《Becoming Warren Buffet》中,說明自己入讀哥倫比亞大學其中一個原因,是因為班傑明·葛拉漢在哥倫比亞大學當教授故而申請入讀哥倫比亞大學。

 

價值投資的基本概念為何?

價值投資重點是透過基本面分析中的概念,例如高股息收益率、低本益比(P/E,股價/每股淨利潤)和低市淨率(P/B,股價/每股淨資產),去尋找並投資於一些股價被低估的股票,主要為以下四個概念

投資企業

因股票是公司的部分所有權,你要了解價值,尋找管理層面較佳的公司,並且永遠不要投資你不想擁有的東西。

注重安全邊際

安全邊際(Margin of Safety)的概念由價值投資大師班傑明·葛拉漢(Benjamin Graham)提出,是指股票價格和企業內在價值之間的差距,內在價值比股價高出愈多,安全邊際就愈高,投資風險相對愈低。對於買入價格與公司資產估值之間的差距必須有足夠安全邊際。

市場先生

市場是由價值投資者與投機者組成的,價值投資者必須尊重所有參與者

強化能力圈

透過長期學習建立自己的投資能力圈,並只在能力圈內投資

 

價值先生與市場先生是誰?

投資者首先要了解兩個截然不同的人物特性:市場先生與價值先生。

市場先生

「價值投資之父」葛拉漢比喻「市場先生」每天推開投資者的門,提供不同買賣價格的親切夥伴。市場先生提供的價格有時聽起來是令人心動的,但也可能是荒謬的。投資者可以自由選擇接受價格進行買賣,或者完全無視市場先生的價格。他並不會介意被拒絕,並且第二天他還會出現並提供不同的價格

這個比喻的關鍵在於投資者不應該把價格的波動看成是其擁有證券價值的決定性因素,他應該從市場的愚蠢行為中獲利而不會參與其中。作者建議投資者關注公司表現及其分紅,而不是市場的非理性行為

 

價值先生

而仿間也依照這個概念,提出「價值先生」。價值先生在容易被投資者忽視的情況下做著重要的工作。市場先生總是以短期的東西來欺騙我們,迷惑我們,各種出乎意料的消息影響著明天後天的價格走勢。同時價值先生卻日夜操勞,發明、製造、銷售商品、提供服務,他不停的在工廠、倉庫忙碌,承擔著真正的創造價值的工作。價值先生總是取得長期的勝利,市場先生的荒謬最終如同潮水一樣褪去。

 

我們是否能夠預測市場會漲會跌?

沒有人能夠預測這些東西,所以也沒人能夠預測明天、後天、或者下個星期下個月股價是漲還是跌!

既然沒人能夠預測這些短期因素,也就沒人能夠預測出短期市場價格漲跌,短期波段交易的也自然難以成功。單純的依據市場股價走勢來判斷未來價格漲跌是錯誤的。 單純依據短期股價漲跌來評判投資對錯是也是錯誤的。 凡是單純依據市場、單純依據短期得出的觀點與結論,都有可能是錯覺!

 

價值投資與其他投資方法最大的差異為何?

價值投資與其它投資方法最大的不同就是「注重長期,而非短期;注重價值與價格的差距,而非單純的價值或者單純的價格。 」

價值投資重點在於你買的東西究竟值多少錢,你所得到的價值是否高於你付出的價格,如果是,那麼可以放心買,然後耐心的等,價格最終一定會向價值靠攏,企業的淨資產、利潤、發放股利的成長會推高股價。

 

價值投資可以短期進出嗎?

很多人會認為「長期持有等於價值投資」,那是否價值投資就意味著要長期投資,始終不賣呢?當然不是!

價值投資提倡長期持股主要有幾點原因:

  1. 讓投資者以長期的眼光來看待評估企業,而非短期。
  2. 時間是優秀企業的朋友,只有給予企業足夠的時間,企業的價值才會隨著時間複利的成長,投資者才能充分享受企業成長的複利收益。
  3. 市場短期很多時候是無效的,市場先生情緒善變,短期可以給出任意報價,價值與價格可以背離很久,但是長期則企業價值決定價格。
  4. 短期頻繁買賣會付出很大的交易成本,並且頻繁的交易更加會使心態變壞。

 

價值投資法短期進出案例?

因此,若你評估一家企業的價值大概 50 元,然後你以 37 元的價格買入,但是由於市場的非理性或者其他某些短期因素,公司的股價在不到一個月的時間翻倍大漲到 104元,那麼這個時候價值投資者應不應該賣?

其實當然應該賣囉!價值投資指的長期持有並非永遠不賣,只是價值投資比常人更注重長期,並具備良好的耐心而已,絕非死板的永遠不賣!

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